Strategic Management Thought

The Use of Incremental Value at Risk (IVaR) in Calculating Portfolio Risk Using “ Before and After" Approach

Document Type : Research Paper

Authors

1 Lecturer of Science and Art university

2 Faculty member, Ayatollah Haeri Maybod

Abstract

Financial institutions are faced with different risks among which the market risk is of great significance, because the calculation and control of this risk plays a major role in the success of financial institutions and investors. Out of different criteria and ways to measure market risk, Incremental Value at Risk has been used in the current study. The data of this study consists of the daily prices of stocks of 50 companies active in Tehran Stock Exchange during the year 2013.At first, the daily return of equities  price was calculated for each company and then 1 home portfolio and 50 sub-portfolios were formed using equal weighting method. Next, Goodness of fit tests were used to determine the real distribution of portfolios. For the formed portfolios, first, Value at Risk (VaR) and subsequently, Incremental Value at Risk (IVaR) were calculated using ʻ before and after ʼ approach. At the end, with regard to the impact of each stock on reducing portfolio risk, optimum stocks were selected. The results show that Incremental Value at Risk (IVaR) can rightly identify the impact of each stock on the creation of portfolio risk.

Keywords

Main Subjects

راعی، رضا و فلاح طلب، حسین (1392)، «کاربرد شبیه‌سازی مونت کارلو و فرایند قدم زدن تصادفی در پیش‌بینی ارزش در معرض ریسک». مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، پاییز، شماره 16، صص 75-92.
رستمیان، فروغ و حاجی بابایی، فاطمه (1388)، «اندازه‌گیری ریسک نقدینگی بانک با استفاده از مدل ارزش در معرض خطر (مطالعه موردی: بانک سامان)». حسابداری مالی و حسابرسی پاییز، شماره 3، شماره 175-198.
رهنمای رود پشتی، فریدون و میر غفاری، سیدرضا (1392)، «ارزیابی عملکرد پرتفوی در بورس اوراق بهادار تهران: کاربرد ارزش در معرض خطر(Value at Risk)». مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره 8، صص51-78.
سجاد، رسول؛ هدایتی، شراره و هدایتی، شهره (1393)، «مقایسه مدل تلاطم تصادفی و مدل‌های GARCH، از طریق محاسبه ارزش در معرض خطر». مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، تابستان، شماره 15، صص 79-98.
سجادی، زینب و فتحی، سعید (1392)، «تبیین فرایند چهار گامی محاسبه ارزش در معرض خطر به عنوان معیاری برای اندازه‌گیری ریسک و پیاده‌سازی آن در یک مدل بهینه‌سازی سرمایه‌گذاری»، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، زمستان، شماره 4 (پیاپی 20)، صص 1-13.
فلاح‌پور، سعید و یاراحمدی، مهدی (1391)، «برآورد ارزش در معرض ریسک با استفاده از تئوری مقدار حدی در بورس اوراق بهادار تهران»، مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار زمستان، دوره 4، شماره 13، صص 103-122.
فلاح شمس، میرفیض و حق‌شناس کاشانی، فریده و رادسر، سمیه (1392)، «پیش‌بینی ریسک نامطلوب با استفاده از مدل VaR با رویکرد چگالی حداکثرسازی آنتروپی در بورس اوراق بهادار»، مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، بهار، دوره 4، شماره 14، صص 135-156.
کیانی، طاهره؛ فرید، داریوش و صادقی، حجت‌الله (1394)، «اندازه‌گیری ریسک با معیار سنجش ارزش در معرض ریسک (VaR)، از طریق مدل GARCH ( مطالعه‌ای در سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در صنعت سیمان)». راهبرد مدیریت مالی پاییز، دوره 3، شماره 3 (پیاپی 10)، صص 149-168.
گل ارضی، غلامحسین؛ زارعی، عظیم‌الله و دلاوری مرغزار، لیلا (1392)، «امکان‌سنجی استفاده از مدل ارزش در معرض ریسک در بورس اوراق بهادار (مطالعه موردی: صنعت کانه فلزی)»، مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، بهار، شماره 14، صص 49-76.
 
Abad, P. and S. Benito (2009), "A detailed comparison of value at risk in international stock exchanges." Fundacion De Las Cajas De Ahorros. Documento De Trabajo 1-45
Bao, Y., T. H. Lee, et al. (2006), "Evaluating predictive performance of value‐at‐risk models in emerging markets: a reality check." Journal of Forecasting 25(2): 101-128.
Dias, A. (2013), "Market capitalization and Value-at-Risk." Journal of Banking & Finance 37(12): 5248-5260.
Dowd, K. (2007), Measuring market risk, John Wiley & Sons.
Garman, M. B. (1998), System and method for determination of incremental value at risk for securities trading, Google Patents.
Leccadito, A., S. Boffelli, et al. (2014), "Evaluating the accuracy of value-at-risk forecasts: New multilevel tests." International Journal of Forecasting 30(2): 206-216.
Olson, D. L. and D. Wu (2011), "The impact of distribution on value-at-risk measures." Mathematical and Computer Modelling.
Strategic Management Thought
Volume 11, Issue 2 - Serial Number 2
December 2016
Pages 185-204
  • Receive Date: 17 December 2015
  • Revise Date: 13 September 2016
  • Accept Date: 03 February 2017